中泰证券研究所发布《硬件迭代优化体验，AI 推动内容供给 虚拟现实应用场景发展可期》
一、硬件迭代优化体验，AI推动内容供给
1、AR/VR硬件端迭代加快，推动应用范围持续拓展。
AR/VR产业链较为复杂且延展较长，涵盖硬件、软件、内容、应用等领域。其中，硬件端迭代较快，设备佩戴舒适度及便捷性、画面渲染质量与流畅度持续优化，用户感知交互体验持续改善。而在具体应用上，虚拟现实应用范围持续拓展，有望实现多行业、多年龄段人群普及。
2、硬件端迭代优化交互体验，有望加速推动应用落地。
2015年至今，随着VR硬件端中镜片、芯片、内存不断升级，VR设备产品性能提升明显，众多产品已支持inside-out空间定位，交互方式从3DoF升级到6DoF动作追踪，设备佩戴舒适度及便捷性、画面渲染质量与流畅度持续优化，用户感知交互体验持续改善，进一步增强了用户沉浸式体验感，硬件端的持续迭代有望加速推动相关应用场景落地，丰富内容生态系统。
3、融资端VR/AR融资需求较强，投资方关注度增加提供充裕现金流助力行业发展。
虚拟现实行业在经历了2015-2016年火热行情后，此后受设备使用眩晕感强影响用户体验、内容生态发展处于初期等因素影响，市场情绪回落较明显。但从2021年开始，伴随AR/VR设备技术提升，用户体验改善推动虚拟现实应用场景不断拓展，虚拟现实行业受投资方关注度明显增加，虚拟现实行业公司融资意愿较强，全球VR/AR行业融资并购数量及金额在疫情扰动情况下受影响较小，整体稳步向上。
4、应用范围扩大叠加消费级产品规模化上市助推VR/AR出货量增长。
全球VR硬件出货量2022年有所下滑主要由于Quest 2产品定价策略影响顾客购买体验及动力，销量下滑导致海外出货量放缓，而国内厂商增大营销推广力度，产品曝光度提升大幅带动销量，2022年国内VR出货量达122万台，同比增长73%。我们认为，随着Pancake光学方案成为主流，能为设备减重缩小体积从而有效提升设备佩戴体验及便捷性；VST（Video See Through）能有效解决VR封闭性问题，开拓新应用场景，叠加VR产品定价策略优化及新产品迭代完成，全球VR设备出货量有望恢复较快增长态势。预计2025年全球VR市场将达209亿美元。
而AR主要面向2B/G端，注重于功能性使用与应用范围扩展，并为现实世界用户提供差异化体验。随着应用范围不断扩大，同时Micro-OLED显示屏与光波导光学方案大规模应用推动消费级AR产品规模化上市，全球AR设备出货量与市场规模将保持较快增长，其全球市场规模预计2025年将达770亿美元。
5、AI解放内容生产力，有望推动虚拟现实内容及应用迎来供给拐点。
虚拟现实内容研发流程较复杂，涵盖前期策划、中期内容制作（3D建模、渲染输出）、后期测试等环节，现有人工生产模式下内容输出效率无法有效满足虚拟现实内容生态边际扩张需求。但是我们认为，在AIGC加持下，AI可以帮助将文字实现多模态跨越，输出为图片、音视频甚至3D内容，能够有效解放虚拟现实内容生产力，AI技术带来内容研发的效率提升有望推动虚拟现实内容及应用迎来供给拐点。
6、海外互联网巨头加速布局硬件软件端拥抱VR/AR
2022年海外互联网巨头VR/AR布局情况
1-2月：Meta宣布全新构建的AI超级计算机RSC；2021年QuestStore内容收入超10亿美元。苹果在ios15.4测试版中新增WebXR功能；为总部ApplePark申请图像商标，将允许用户通过AR进行参观。谷歌开发AR眼镜，代号“Project Iris”；HoloLens首席光学架构师加入谷歌，推动AR眼镜研发。微软高通将与微软联合打造AR芯片。
3-4月：Meta宣布建立加拿大工程中心，将为元宇宙聘2，500名新员工；年底发布高端VR设备Cambria，Q1元宇宙VR业务收入6.9亿美元。苹果MR头显系统、micro-LED显示技术等新专利曝光；更新入门级HMD设备专利，将基于iPhone提供VR体验。谷歌收购MicroLED创企Raxium，发力AR头显；将与政府合作推出AR展示世界文化遗产活动；AR新专利曝光，在镜片中可实时显示内容信息。微软VR触觉反馈手套专利曝光，或将用于Xbox游戏及商业、医疗场景。
5-6月：Meta首家线下直营零售店在加州正式开业；将在伦敦展开AR眼镜研究项目“Project Aria”。苹果结合AR技术，为残障人士推出实时字幕、Door Detection等新功能；Apple Maps在日本东京推出AR步行导航功能。谷歌展示具有实时翻译功能的概念AR眼镜；推出Geospatial APl，帮助开发者打造基于位置的AR体验。微软与大众合作，试图把HoloLens引入汽车驾驶中。
7-8月：Meta宣布Quest 2全系列涨价100美元；Q2Reality Labs营收4.52亿美元，同比增长48.20%。苹果新专利未来眼镜或HDM或将配备可自动校准眼动追踪装置；展示新AI系统GAUDI，可将文字提示转变为3D场景。谷歌宣布将于8月起开始公开测试其AR眼镜原型，将包括翻译、转录和导航等功能；宣布其适用于XR的Immersive Stream将支持AR/VR头显。微软转向以软件为主导的元宇宙战略。
9-10月：Meta收购德国初创公司Lofelt，以尽快实现其VR目标；推出新一代VR头戴设备Quest Pro；Q3收入下滑，Reality Labs亏损扩大。苹果新专利曝光，涉及为MR头显及车辆3D点中云捕获和处理运动信息的系统。 谷歌以1亿美元收购AI头像初创公司Alter；1，200万美元投资VR内容平台SideQuest。微软CEO 萨蒂亚·纳德拉宣布微软将在2023年把Windows 应用程序、Teams会议、Xbox云游戏等服务引入Meta头显。
11-12月：Meta在进博会上带来了尚未进入内地市场的VR头戴设备Meta Quest 2。苹果将AR/VR头显操作系统命名为“xrOS”。微软在进博会上推出和自身云业务紧密结合的“工业元宇宙”解决方案。微软“工业元宇宙”解决方案核心的Azure Digital Twins数字孪生服务及配套解决方案在2022年3月起就已面向中国市场提供内测。
7、虚拟现实政策环境不断优化完善，支持力度增加明显。
自2016年“十三五”规划首次提出推进虚拟现实产业，我国出台一系列虚拟现实相关政策，以加快虚拟现实在各领域的深度应用。2022年11月，五部门联合发布《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》，强调加快虚拟现实行业应用融合，以虚拟现实新业态推动文化经济新消费。我们认为，虚拟现实行业政策端利好频出有望加速推进虚拟现实在应用端落地。
8、政策利好将推动虚拟现实上层生态在2B/G 、2C端普及推广应用，深化虚拟现实在行业领域的有机融合。
《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（2022—2026年）》文件中强调的应用场景推广成为产业发展新目标，将大幅推动虚拟现实上层生态在2B/G、2C端普及推广。这也将驱动提升全产业链条供给能力，尤其提高内容端优质内容供给水平，保障内容供给持续输出，加速推广多行业多场景应用落地。
二、应用场景一：虚拟现实+游戏/社交
虚拟现实+游戏：游戏玩法多样化交互性提升，深度沉浸感有望带动用户量。
1、VR游戏玩法多样化交互性提升，深度沉浸感有望带动用户体量。
海外VR游戏产品类型由先前射击单一类别延扩展到运动类等多类别，玩法上不仅向多人在线方向发展支持多人体验，同时增加了空间音频等效果提升动作反馈以增加用户沉浸感。VR游戏玩法多样性、交互性提升明显，并在AI技术加持下，有望加速推进相关产品上线进度，提升现有用户粘性并吸引新用户加入，带动用户体量。
2、VR设备出货量提升及VR社交产品破圈发展模式有望拉动用户体量。
由于社交的多人互动属性要求用户与好友同时拥有VR设备，故VR社交产品用户体量扩展受制于VR设备数量渗透率。但我们认为 Rec Room的破圈发展模式值得借鉴，多终端设备的用户涌入能明显拉动用户体量，该平台在支持跨平台使用后，用户数从2018年的超100万迅速上升到2022年超3，700万。同时，随着硬件端设备产品性能提升明显，用户沉浸式体验改善，这将有望共同促进用户体量抬升，推动应用产品持续迭代优化用户体验，并逐渐明确虚拟物品交易、广告变现等盈利模式，持续产生收入。
三、应用场景二：虚拟现实+文旅
虚拟现实+文化旅游：以数字化技术打造文旅新业态，让优秀文化与旅游资源“活起来”。虚拟现实与文旅结合通过为文化展馆、旅游场所、特色街区等打造虚拟空间场景以满足当下人对于感官体验需求，盘活优秀文化与旅游资源，从而吸引消费者并提高消费者付费意愿，拓展变现方式。
四、应用场景三：虚拟现实+教育
虚拟现实+教育：以数字化技术赋能教育，有望重塑知识表达运作模式。在教育领域，虚拟现实通过将内容与数字孪生技术、5G、AI技术和区块链等新兴技术结合进行深度内容开发内化，有望迭代现有教学模式，重塑知识表达的运作模式，强化加深学生学习信息记忆及理解，提升实践能力，激发学生自主学习兴趣与动力。
五、应用场景四：虚拟现实+工业
虚拟现实+工业：以VR等数字技术突破时空限制，助力降本增效。以虚拟现实技术为代表的数字技术凭其数字化、沉浸式和交互性的特点，赋能工业产业。通过数字孪生技术加持，有助于优化工艺流程，突破时空的限制，实现更高效的产品设计和制造过程，改善运维和远程监测协作的能力以有效减少设备故障突发现象，延长设备寿命。虚拟世界仿真场景落地有望加速工业化转型，帮助行业内公司节省人力物料损耗成本，助力降本增效，提质创收。
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