5G建设继续推进：我们认为，预计2021年，5G将初步实现全国覆盖，2022年后进一步基于5G应用发展深化覆盖密度。科技自强、国产化替代加速：我们认为，以5G应用为牵引，针对半导体设备与材料、各类办公软件系统、工业软件、5G网络设备/终端产业链关键元器件，未来十年也是国产替代的黄金十年。
以通信行业67家重点公司作样本，2020年前三季度收入增速同比+3.7%、归母净利润增速同比+1.4%；若不含中国联通、中兴通讯等市值超千亿公司，其余公司收入为2741.59亿（占统计样本总收入的18%）、同比+5.43%，归母净利润为181.54亿元（占统计样本总收入的14%）、同比+12.39%。
2018-2019年，中美科技之争对板块估值和机构配臵构成压制：按28个申万一级行业分类，目前2020Q3通信业基金持仓市值占比为1.15%，环比下降0.08pp，与18Q2、19Q2构成三个机构配臵历史低位；按我们前述67个重点公司覆盖样本统计，Q3基金通信业持仓1.62%（环比-0.65pp），过去三年趋势相同。
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