汽车行业2020年中期策略：预计2020年新能源汽车销量109万辆（可下载）

　　获取《汽车行业2020年中期策略：下半年，新起点》完整版，请关注绿信公号：vrsina，后台回复“汽车行业”，该报告编号为20bg0073。　　

　　上半年乘用车销量恢复较好 ， 预计速下半年批发增速+4% 、明年汽车换购大年加持上行周期。

　　2Q20 数据表现有一定特殊性 ，但恢复情况依旧超出前期预期。乘用车销量在经过 1 季度的近乎腰斩之后迅速恢复，4-5 月批发增速分别达到了-2%、+7%，上险增速分别实现-9%、-8%，超过了季度初的市场预期。

　　受疫情及 1H19 高基数影响，2020 年 年前 前 5 月新 能源车销量计 下滑幅度较大，累计 26.6 万辆/-44%。其中新能源乘用车销量累计 23.7 万辆/-46%、新能源商用车累计 2.9 万辆/-23%，整体销量不及燃油车的主要原因我们认为包括。

　　预计 2020 年新能源汽车销量 109 万辆/-10% ，2H20 销量支撑来自于营运 性质销量恢复 和新车型对 对 C 端需求 拉动：预计 2020 年营运性质新能源乘用车销量为 21.6 万辆/-13%，占整体比例 24%/-5PP：前 5 月新能源营运车采购企业的资本支出计划谨慎，营运性质新能源乘用车销量为 3.2 万辆/-69%，占整体比例仅为 15%/-15PP。

　　受益于份额提升，2016 年 年 起度 几乎每个季度 A 股零部件板块营收增速都高于 A 股乘用车板块。这包括自主零部件企业在 1）国内市场的份额提升，2）海外市场的份额提升，此外部分零部件公司凭借并购、单车配套货值提升，也获得了超越行业下游的增速。