获取《2020年政府工作报告解读：“科技+消费”双驱动，创业板改革成看点》完整版，请关注绿信公号：vrsina，后台回复“证券 ”，该报告编号为20bg0025。
投资要点
淡化增长目标，稳就业成为关键 增长更加重质，就业目标被摆在首要位置。今年两会没有设定经济增速具体 目标，而是提出优先稳就业保民生。围绕着这一目标，会议提出积极的财政 政策要更加积极有为，稳健的货币政策要更加灵活适度，财政政策中专项债 和特别国债的规模相对明确。
政策扶持加码，科技消费再迎利好 科技：“投资加码”+减税降费”，呵护科技基本面。工作报告指出，要扩大有 效投资，专项债与中央预算内投资安排将重点支持“两新一重”，其中新基建 为主要投资方向。此外，报告中也提到要加大减税降费力度，下调增值税税 率和企业养老保险费率等制度，也将有效改善科技企业资产负债表。此外近 期新能源汽车政策不断， 发展新能源汽车将是制造强国战略的重中之重。 消费：线上线下齐发力，恢复弹性值得期待。针对疫情对消费的冲击，报告 也指出要通过线上线下融合的方式着力提高居民消费意愿和能力，支持餐 饮、商场、文化、旅游、家政等生活服务业恢复发展，同时在重点支持的新 业态中也加入了电商网购与在线服务，作为扩大内需的重要手段，随着需求 约束放开看好后续消费恢复弹性。
改革激发活力，创业板注册制成看点 创业板改革进两会报告，推进进程或将提速。创业板改革，是今年资本市场 改革中重要的组成部分。此次写在中央政府工作报告，表明其势在必行，预 计创业板实施注册制的文件及具体实施，深交所接受创业板 IPO 申报等将在 最近陆续落实。创业板改革主要涉及了四方面制度安排。1：板块的改革安 排；2）审核和注册等制度方面的安排；3）发行承销、监管等基础制度安 排；4）保护投资者合法权益等配套措施的安排。本次全方位推进市场化制度 改革，大幅激发创新企业活力。
调整与再布局期，科技消费成配置“两翼” A 股短期虽有调整，但更多的是获利盘流出的正常回调。中小板和创业板自 3 月 23 日后反弹持续了近 2 个月，有 6%-15%的绝对收益，积累了不少的获 利盘。我们认为，短期虽然会受到地缘政治和国际关系波动的影响，但是长 期在友好的货币环境和财政政策刺激下，国内经济将展现出一定的韧性。板 块配置上以科技与消费为主线，首先是具有必需消费品属性的医药生物、农 林牧渔、食品饮料等行业。另外，就是受益于技术进步和国家战略资源投入 的科创板块，如电子、电气设备、计算机、通信等行业。题材上可适当关注 卫星互联网、数字经济、云计算等。 风险提示：中美贸易摩擦加剧、经济恢复不及预期、创业板改革推进延后
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