2020年通信行业投资策略：全年开支预计超过3000亿元（可下载）

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　　2019年是通信行业收获的一年，板块受5G科技热点及贸易摩擦双重影响，年初以估值修复为主，叠加5G牌照发放预期而走高；年中受中美贸易摩擦影响，板块出现了大幅波动；下半年通信行业逐步进入业绩兑现期，市场受贸易摩擦影响逐步减小，关注热点逐步转向板块业绩落地。

　　5G建设预期驱动下板块估值迅速回升。年中受华为事件影响，市场对未来通信厂商全球份额下降担忧加剧，5G牌照发放，利好出尽，板块出现快速下跌。随着贸易战缓和，叠加5G牌照发放，板块估值有所提高，但仍然处于历史相对低位。在申万28个子行业中，通信板块涨幅18.07，排名倒数第十位，随着板块内公司业绩逐步释放，未来通信板块仍有上升空间。

　　通信板块整体增速受制于运营商资本开支。目前4G扩容建设进入尾声，5G建设正在进行。年内预计建设5G基站13万站，2020年全年5G基站建设数有望超过60万站。通信行业资本开支2018年见底，2019年进入上升周期。全年资本开支预计超过3000亿元。

　　全球电信级光模块市场在过去的几年呈现出下滑趋势，一方面是世界通信市场需求放缓影响，一方面是中美贸易战下中国通信厂商需求受到了抑制。随着5G建设展开，无线网络部署产生大量光模块需求，光模块出货量在2019年回升，并且有望在2020年出现高速增长。