全球半导体销售额维持正增长：2020年11月全球半导体销售额为 394 亿美元

　　据 SIA 数据显示，2020 年 11 月全球半导体销售额为 394 亿美元，相比于 2019 年 11 月的 369 亿美元同比增长 7%； 2020 年 10 月全球半导体销售额为 390 亿美元，11 月环比增长 1.1%。分地区来看，美国、中国、亚太地区、日本 11 月半导体销售额分别同比增长 12.5%、6.5%、6.5%、5.1%；受到新冠疫情的影响，欧洲半导体销售额较为低迷，同比下滑 0.7%。

　　行业估值溢价角度，我们选取板块指数与全部 A 股的滚动市盈率（TTM 整体法，剔除负值）进行比较，截至 2021 年 01 月 08 日，全部 A 股滚动市盈率为 20.03 倍。截至 2021 年 12月 31 日电子行业相对全部 A 股溢价为 156.92%，估值溢价水平升至高位后回落，一个月内下降了 2.92 个百分点。我们认为， 估值溢价的回落表明电子行业资本市场表现由估值扩张转为盈利的牵引，预计在盈利端的快速增长下，2021 年电子行业市值将有更大的增长空间。

　　我们筛选全球具有代表性的 200 亿市值以上的 5 家电子龙头公司。 从收入角度看，19 年收入增速平均为 0.50%，中位数为-0.23%； 从净利润角度看，19 年净利润增速平均为 3.31%，中位数为-19.83%。 截至 2021 年 年 1 月 月 8 日市盈率平均数为 47.36 倍，估值中位数为 39.11 倍。