蚂蚁集团系列报告（一）：PayPal市值上升至2366亿美元（可下载）

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　　PayPal在 2019 年的营收利润分别为 98.8 亿美元与 16.1 亿美元，在 2020 年 8 月25 日，市值为 2366 亿美元，对应估值水平约为 92 倍 PE（LYR）。

　　支付 行业 生态 尚 不完善。 。2003 年，我国电子支付相关法律法规尚在完善之中，电子支付牌照未放开。支付服务提供主体以商业银行为主，而银行 80%以上收入来自于息差收入，支付业务不受重视。电子支付交易比例较小，并以商业银行网上支付业务为主。而同时期的美国，由于网际网络与线上商务的普及，电子交易在非现金支付工具中占比已超过 50%。

　　2003 年 10 月 18 日，支付宝历史上第一笔交易诞生。此后，担保交易迅速在淘宝网上发展起来，2004 年初已有 70%的商品选择担保交易的方式，淘宝网因此将担保交易定为平台要求，支付宝迎来爆发性增长。与此同时，电商交易额也因此得到结构性机遇，2004 与 2005 年中国 C2C 电子商务同比增速达到 200%以上，交易额迅速突破 100 亿。

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