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19年初至今（11月15日），转债市场以上涨为主，期间有数次回调。从投资者的角度来看，一季度普涨行情较好把握，三季度行情则较难把握。分个券来看，2019年转债市场以上涨为主，下跌的转债仅有11支。
当前转债市场的算术平均转股溢价率为 28.06%，加权平均转股溢价率是 28.75%，现均处于历史（13年至今） 50 分位数至75分位数之间。当前加权平均YTM为0.70%，位于历史50分位数（0.37%）与75分位数（1.46%）之间。从绝对价格来看，当前转债价格多集中于110元以上，平均价格为110.91元，整体绝对水平略高。
自一季度以来，债基转债持仓（绝对规模、相对比率）不断上升，且与2018年相比有较大程度上升；而混基自2019年以来有所下降，与2018年相比，绝对规模有所上升，相对比率下降。无论从绝对规模还是占比来看，基金转债持仓还有较大的提升空间。
截止19年10月底待发转债规模约3592.90亿元。分不同阶段来看：股东大会通过的约2017.66亿元，董事会预案约338.64亿元，发审委通过的约459.54 亿元，通过证监会核准的约777.07亿元。待发转债行业分布较为分散，其中银行类转债待发规模最大。对于转债市场而言，我们并不认为供给会对市场造成太大影响，转债需求弹性较大，关键问题还是在于转债标的的资质（基本面）和表现。
转债市场很好的体现了转债投资的贝塔特性。多数时候，转债估值并没有那么重要。 当前时点转债估值处于历史中位数（偏高）水平，我们认为估值不是转债市场的主要矛盾，未来转债市场表现更多取决于正股走势。2020年股票市场机会仍存，结构性分化或将继续。在风格演绎上可能跟2019年有所不同。同时我们看好债券，转债重在择券。
展望2020年，我们认为可以关注以下一些机会：一是关注正股基本面较好的个券，如雨虹转债、海尔转债、顺丰转债等，如遇回调可积极布局；二是周期类标的，当前估值较低，如汽车（新泉转债、文灿转债）、轻工（顾家转债）等；三是积极参与优质新券打新。作为底仓配置的大盘转债，建议关注苏银转债、光大转债、招路转债等标的。对于科技类转债，我们建议投资者保持谨慎，一方面相关转债标的同正股相比估值较高，买转债不如买股票；另一方面TMT类股票估值并不便宜。
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